A economia dos EUA abrandou nos últimos meses do ano passado, mas continuou a expandir-se, graças aos robustos gastos dos consumidores e ao investimento empresarial em inteligência artificial.
Um relatório do Departamento de Comércio divulgado na sexta-feira mostra que a economia cresceu a uma taxa anual de 1,4% em outubro, novembro e dezembro. Isso se compara a um ritmo de 4,4% no trimestre anterior.
Durante todo o ano de 2025, o produto interno bruto do país cresceu 2,2%, após um crescimento de 2,4% em 2024. (Ambas as medidas comparam o tamanho da economia no final do ano com o nível de 12 meses antes).
Os gastos dos consumidores são o maior impulsionador da economia dos EUA e essa tendência continuou nos últimos meses do ano passado. Os gastos pessoais aumentaram a uma taxa anual de 2,4% no quarto trimestre.
“O consumidor conduz o comboio económico”, afirma Mark Zandi, economista-chefe da Moody’s Analytics.
Os gastos foram apoiados em parte pelos americanos ricos que foram encorajados pelo aumento do valor das suas casas e carteiras de ações.
“Os ricos estão indo muito bem e gastando muito”, diz Zandi. “Pessoas que estão na base e no meio da distribuição de renda, nem tanto.”
As empresas que atendem consumidores de baixa renda notaram sua cautela crescente. Mas a despesa global manteve-se bem, mesmo que algumas famílias tenham de esgotar as suas poupanças ou pedir dinheiro emprestado para se manterem.
A agência de classificação de crédito TransUnion afirma que os saldos dos cartões de crédito aumentaram no quarto trimestre para 1,15 biliões de dólares, 39 mil milhões de dólares a mais que no ano anterior.
Mas o mercado de trabalho está estagnado
O crescimento dos gastos e do PIB ocorre apesar de uma forte desaceleração nas contratações no ano passado. Os empregadores dos EUA criaram apenas 181 mil empregos em 2025, em comparação com mais de 1,4 milhões de novos empregos no ano anterior.
“Isso simplesmente não aguenta”, diz Zandi. “Se isso continuar, acho que começaremos a ver o desemprego aumentar, os consumidores ficarão mais cautelosos e a economia enfrentará dificuldades. Portanto, espero que comecemos a ver algum crescimento do emprego aqui num futuro não muito distante.”
As contratações aumentaram em janeiro, com 130 mil empregos criados, embora a maioria desses empregos fosse na área da saúde – um setor que tende a contratar trabalhadores nos bons e nos maus momentos.
O boom da IA está ajudando a impulsionar a economia
O PIB também foi impulsionado no quarto trimestre pelo investimento empresarial, especialmente em inteligência artificial. As empresas de tecnologia têm gasto enormes somas em centros de dados e outras instalações para impulsionar o boom da IA.
“Essa é uma estrela brilhante que deve continuar a brilhar intensamente em 2026”, diz Zandi.
Existem também algumas indicações de que o investimento poderá alastrar-se a outros sectores no próximo ano.
“Embora se espere que o boom do investimento em IA continue, dados recentes sugerem sinais precoces de uma recuperação mais ampla”, escreveram os economistas do Wells Fargo, Tim Quinlan e Shannon Grein, numa nota de investigação. “Isso está ocorrendo em meio a incentivos fiscais favoráveis e a uma disposição crescente das empresas para financiar investimentos além da IA”
A lei fiscal do Partido Republicano aprovada no Verão passado destina-se a incentivar o investimento empresarial, dando às empresas uma dedução fiscal imediata para esses gastos, em vez de reparti-la por vários anos.
Outros fatores econômicos em jogo
Os números do PIB oscilaram de trimestre para trimestre no ano passado, como resultado de grandes oscilações no comércio internacional. O D no PIB significa “doméstico”, portanto as importações de outros países são subtraídas do total. As importações dispararam no início de 2025, à medida que as empresas corriam para armazenar bens antes que as tarifas do Presidente Trump entrassem em vigor. Isso fez com que o PIB parecesse mais fraco nos primeiros meses do ano. Assim que as tarifas entraram em vigor, as importações caíram, fazendo com que o crescimento económico parecesse mais forte.
Durante todo o ano de 2025, os EUA registaram um défice comercial que pouco mudou em relação ao ano anterior.
Os gastos do governo diminuíram nos últimos meses do ano, em parte devido à paralisação federal de seis semanas. Isso foi subtraído do crescimento do quarto trimestre, embora grande parte dele seja compensado nos primeiros meses de 2026.
O fraco investimento residencial foi um obstáculo para a economia ao longo do ano passado.
“Um ponto negro na economia que continuará a ser um problema em 2026 será a habitação”, diz Zandi. “A acessibilidade é um problema real lá. As pessoas simplesmente não têm condições de comprar casas com esses preços e taxas de hipoteca.”
As taxas de hipoteca caíram para pouco mais de 6%, de quase 7% um ano atrás. Mas as vendas de casas existentes e a construção de novas casas continuam lentas.
