No seu primeiro relatório trimestral desde a oferta de ações ao público, a SpaceX de Elon Musk anunciou receitas crescentes e perdas decrescentes – mas ainda sem lucro.
Na terça-feira a indústria aeroespacial e de inteligência artificial A empresa relatou uma receita quase duplicada em relação ao mesmo trimestre do ano passado, para US$ 7,8 bilhões, superando as expectativas. Mas registou uma perda de 541 milhões de dólares ao investir dinheiro na sua rede de comunicações por satélite Starlink, no desenvolvimento de naves espaciais e na inteligência artificial.
A empresa gastou US$ 18,4 bilhões em investimentos de capital durante o trimestre e, em uma teleconferência de resultados, seu fundador, Elon Musk, procurou pintar o retrato de uma empresa que está fazendo “coisas muito grandes”.
Ele disse que a SpaceX está lançando muito mais satélites em órbita do que o resto do mundo combinado; está desenvolvendo uma rede de comunicações via satélite que está aumentando rapidamente sua base de usuários e pode fornecer “a maior parte da Internet mundial” em menos de 10 anos; e está prestes a lançar um foguete de carga pesada que revolucionará os lançamentos. Ele disse que a empresa está planejando lançar data centers de IA em órbita próximo ano.
“Isto não é algo distante, de um futuro distante”, disse ele sobre os data centers espaciais. “A equipe da SpaceX está resolvendo alguns dos problemas de engenharia mais difíceis da história da humanidade e acho que a equipe está conseguindo”.
Mas o preço das ações da empresa passou por dificuldades neste verão e analistas dizem que pode piorar.
As ações dispararam como um foguete depois que a empresa foi lançada a maior oferta pública inicial do mundo – mas depois caiu como uma pedra. A SpaceX arrecadou cerca de US$ 75 bilhões em um IPO no início de junho. As ações começaram a ser negociadas a US$ 150 e, em meados de junho, atingiram uma alta intradiária de US$ 225,64, mas fecharam a terça-feira a US$ 125,33, bem abaixo do preço de oferta inicial.
Mais de US$ 1 trilhão foram eliminados da capitalização de mercado da empresa desde que as ações atingiram seu pico em meados de junho. Na terça-feira, as ações da SpaceX saltaram mais de 9% antes dos lucros, mas prontamente devolveram grande parte nas negociações após o expediente após o relatório.
A turbulência reflete o nervosismo de um mercado que está ao mesmo tempo entusiasmado e nervoso com as empresas que fazem investimentos maciços em inteligência artificial, e sem saber como avaliar a SpaceX, a primeira de tantas três gigantes da IA que poderiam oferecer “mega-IPOs“este ano.
E a pressão de venda pode aumentar esta semana. A oferta de ações publicamente negociáveis mais que duplicará quando o chamado “lockup” expirar na quinta-feira. Isso impediu que funcionários da SpaceX e outros insiders vendessem ações durante um período após o IPO.
Isso ocorre em um momento em que cresce a preocupação com a avaliação da SpaceX como uma empresa que tem grandes planos, mas permanece no vermelho. No primeiro trimestre, reportou um prejuízo líquido de quase US$ 4,3 bilhões.
Os planos futuros da SpaceX são grandiosos. Almíscar – quem, por um tempo pelo menostornou-se o o primeiro trilionário do mundo através do IPO – disse que quer enviar pessoas para a Lua e Marte. No início deste ano, a SpaceX adquiriu a xAI, a startup de Musk, como parte de seu esforço para investir em inteligência artificial. A empresa também está desenvolvendo um foguete reutilizável de carga pesada chamado Starship, mas a nave foi perseguido por atrasos no desenvolvimento.
“Talvez mais do que qualquer IPO de todos os tempos, o IPO da SpaceX foi sobre esperanças e sonhos e não sobre os detalhes básicos do negócio”, disse Cory Johnson, estrategista-chefe de mercado da Epistrophy Capital Research.
Johnson disse que parte da receita da SpaceX vem do aluguel de data centers de computação – capacidade que ele disse estar disponível porque o próprio produto de IA da empresa, Grok, não impressionou em um mercado de IA ferozmente competitivo. No curto prazo, esse fluxo de receitas é positivo. “Mas, no longo prazo, isso não é um negócio tão bom quanto ter um grande modelo de linguagem”, disse Johnson.
O aumento inicial no preço das ações da SpaceX foi impulsionado, acredita ele, por investidores de varejo que apoiam a visão de Musk e estavam entusiasmados em comprar uma parte da empresa.
“A certa altura, você tem que decidir se vai fazer análises de negócios ou se vai quebrar os pompons e torcer pelas empresas. E acho que para Elon Musk, mais do que qualquer CEO na memória recente, as pessoas fingem fazer análises de negócios quando o que estão fazendo é torcer”, disse Johnson.
A subida do preço das ações após o IPO também foi catalisada pelo facto de a empresa “flutuar” uma parcela relativamente pequena do total de ações – cerca de 5% – criando um descompasso entre a oferta e a procura. Vários índices de ações, incluindo o NASDAQ 100, também flexibilizaram as regras sobre a rapidez com que novas emissões poderiam ser incluídas, aumentando ainda mais a procura. (Outros índices exigem um período de espera de pelo menos um ano e até que a empresa consiga demonstrar lucratividade.)
“Acho que este poderia ser um período de ajuste de mercado, de encontrar qual é realmente o preço certo para uma ação da SpaceX”, disse Kathleen Curlee, analista sênior de pesquisa do Centro de Segurança e Tecnologia Emergente da Universidade de Georgetown.
Isso pode ser um desafio, dado que os esforços de IA da SpaceX estão “basicamente consumindo” quaisquer lucros que seu braço de comunicações por satélite Starlink esteja criando, disse ela.
“Não sabemos qual será a viabilidade desses produtos de IA. Não sabemos se os data centers funcionarão no espaço ou se vale a pena colocá-los no espaço”, disse ela. “É apenas uma aposta arriscada.”
O destino da SpaceX pós-IPO é provavelmente algo que outras grandes empresas de IA que estão considerando seus próprios IPOs, incluindo Anthropic e OpenAI, estarão observando, disseram analistas.
Uma lição, disse Johnson, é que uma pequena flutuação pode aumentar a procura, mas eventualmente a gravidade puxará as ações para baixo se forem consideradas sobrevalorizadas – mesmo para empresas com planos abrangentes no centro da conversa sobre IA e o seu futuro.
