O megaconglomerado de Elon Musk, SpaceX, está prestes a lançar uma oferta pública inicial de ações que deverá quebrar recordes – e em breve o mundo saberá quão histórico será esse IPO.
Num documento apresentado em junho à Securities and Exchange Commission, a SpaceX disse que pretende arrecadar US$ 75 bilhões com a venda de mais de 555 milhões de ações a um preço esperado de US$ 135 cada – mas o valor arrecadado pode ser maior se o preço inicial das ações for definido mais alto.
O preço de listagem deverá ser revelado na noite de quinta-feira, e as ações deverão começar a ser negociadas publicamente na sexta-feira sob o ticker SPCX. Poderá ser a maior oferta pública inicial de sempre, superando a atual detentora do recorde, a Saudi Aramco, cuja cotação em 2019 rendeu 29,4 mil milhões de dólares.
A SpaceX adquiriu a empresa de IA de Musk, xAI, este ano, e isso a torna parte de um trio de enormes IPOs relacionados à inteligência artificial em andamento. OpenAI, fabricante do ChatGPT, e Anthropic, proprietária dos populares modelos Claude AI, também entraram com documentos na Securities and Exchange Commission para iniciar o processo do que certamente serão seus próprios IPOs gigantes, provavelmente ainda este ano.
Os analistas dizem que estes três IPOs poderão remodelar os mercados e injetar nova volatilidade nas ações, à medida que as expectativas já altíssimas para as empresas de IA se deparam com a realidade da forma como estas empresas são geridas.
Um teste ao apetite dos investidores
O IPO da SpaceX é tanto um teste ao apetite dos investidores por foguetes e inteligência artificial quanto ao próprio CEO Musk, dizem os analistas. “Para muitas pessoas que olham para este negócio, querer comprá-lo ou não é, em parte, uma aposta em Elon Musk”, disse Angelo Bochanis, associado da Renaissance Capital, que acompanha IPOs.
De acordo com o prospecto de listagem da empresa, Musk manterá um controle rígido sobre a empresa, controlando o conselho e detendo mais de 80% do poder de voto nas ações.
Isso acarreta um risco potencial, disse Bochanis. Musk é uma das figuras mais conhecidas na América corporativa e fez da Tesla a empresa automobilística mais valiosa do mundo. Mas Bochanis observa que o preço das ações da Tesla – e os lucros em 2025 – sofreram um impacto quando Musk voltou o seu foco no ano passado para liderar o DOGE, o controverso esforço do presidente Trump para tornar ostensivamente o governo mais eficiente, cortando programas federais e pessoal.
“Há muitas pessoas que realmente acreditaram em sua visão e em sua experiência administrando esta empresa até agora”, disse Bochanis. “Também há muitas pessoas preocupadas com o fato de que, mais do que qualquer listagem de todos os tempos, esta é uma empresa que está abrindo o capital, onde Elon Musk tem voz quase total sobre como tudo funciona.
IPOs podem ser um “momento sóbrio” para grandes empresas de tecnologia
A cotação pública de ações da SpaceX e, mais tarde, da Anthropic e da OpenAI também abrirá estas empresas a um escrutínio que, como empresas privadas, ainda não enfrentaram. As empresas listadas são obrigadas a apresentar relatórios financeiros trimestrais e anuais públicos, bem como outros documentos, dando aos investidores uma visão dos bastidores.
Esses IPOs são um “momento preocupante”, disse Songyee Yoon, sócio-gerente da Principal Venture Partners, um fundo que se concentra em IA. Os primeiros investidores, como os fundos de risco, compram as possibilidades e as promessas das startups e das novas tecnologias como a IA, disse ela. O mercado público dá mais valor aos lucros e aos modelos de negócio práticos — e actualmente, o público tem uma capacidade limitada para avaliar a rentabilidade destas empresas.
“É verdade que é um tipo de tecnologia com enorme potencial, mas penso que também temos de nos basear na reflexão sobre o que podemos realmente realizar dentro de meios razoáveis”, disse ela.
A IA é uma tecnologia relativamente nova, observou ela, e o seu desenvolvimento é limitado por recursos, incluindo poder de computação e energia. Modelos populares de IA de ponta, como ChatGPT e Claude, também tendem a representar uma forma de IA, que pode ou não acabar sendo a mais escalonável e útil, disse ela. Diferentes tecnologias de IA — assim como outras empresas — poderiam revelar-se apostas mais lucrativas.
“Ainda estamos muito adiantados em termos de inovação e desenvolvimento tecnológico”, disse ela. “Há um longo caminho a percorrer, o que significa que será um caminho muito acidentado.”
Uma infusão de dinheiro – e um mercado volátil
A listagem da SpaceX ocorre em um momento em que as ações, lideradas por empresas de tecnologia, têm oscilado após grandes altas em meio a preocupações crescentes sobre o retorno do investimento em IA. No fechamento de quarta-feira, o índice Nasdaq havia caído 7,4% desde que atingiu o máximo histórico em 1º de junho.
O IPO da SpaceX – juntamente com os da Anthropic e OpenAI – também poderia levar os investidores a transferir grandes quantidades de dinheiro de outras empresas listadas para essas novas. Isto poderia desencadear alguma turbulência no mercado que poderia até afetar os portfólios de pessoas que não compraram ativamente ações da SpaceX.
A Nasdaq, a FTSE Russell e outras empresas de índices de ações concordaram em acelerar a inclusão de ações da SpaceX nos seus índices, o que significa que os fundos de investimento passivos que acompanham os índices, como fundos de reforma e educação, terão de adquirir as ações.
“Há um risco gigante de volatilidade”, disse Bochanis. “Se os investimentos ficarem mais concentrados, se mais pessoas colocarem uma porcentagem maior de seu dinheiro em alguns nomes, então o risco de uma previsão de lucros ruins será realmente sentido pelas pessoas.”
A listagem de sexta-feira também ocorre num momento em que o mercado de ações e a economia dos EUA foram impulsionados por fundos de risco privados e pelo investimento do governo de centenas de bilhões de dólares em empresas de inteligência artificial.
Com o preço-alvo das ações de US$ 135, a avaliação da SpaceX alcançaria cerca de US$ 1,75 trilhão, tornando-a uma das 10 maiores empresas listadas no planeta. Analistas dizem que a Anthropic e a OpenAI provavelmente também serão listadas com avaliações acima de US$ 1 trilhão cada.
Os IPOs, além de enriquecerem os primeiros investidores, irão injetar dinheiro novo nas empresas. Em seu prospecto apresentado à Securities and Exchange Commission, a SpaceX disse que usará o dinheiro para o crescimento contínuo de sua infraestrutura de computação de IA, instalações e veículos de lançamento e constelações de satélites.
“Há muito dinheiro investido nisso”, disse Ethan Feller, estrategista de ações da Zacks Investment Research, sobre IA. Mas, ressaltou, esse nível de investimento não é garantido indefinidamente. “O que acabaria por fazer com que o mercado potencialmente caísse é que a liquidez parasse de fluir para essas coisas”, disse ele.
Feller disse que dois outros fatores poderiam prejudicar o fluxo de dinheiro para a IA: regulamentações futuras mais rígidas para as empresas de IA e taxas de juros mais altas provocadas pelo aumento da inflação.
E estas empresas terão de provar que podem ser lucrativas.
“A questão final da qual tudo depende é: essas empresas ainda não são lucrativas, (então) como funciona esse modelo de negócios?” ele disse. “Quais serão, em última análise, as margens para executar grandes modelos de linguagem e executar este software?”
Assim que as ações começarem a ser negociadas na sexta-feira, o preço de listagem será apenas o ponto de partida. Pode subir mais ou cair nos próximos dias. É por isso que Rodney Comegys, diretor de investimentos e chefe de ações globais da Vanguard Capital Management, aconselha cautela aos investidores de varejo.
“Investir em um processo de IPO pode ser altamente especulativo e é realmente difícil determinar o caminho de um IPO em um determinado dia”, disse ele. “Qualquer pessoa que esteja pensando em participar do IPO da SpaceX, fazê-lo apenas de forma especulativa, realmente não é a melhor maneira de fazer investimentos de longo prazo.”
