Os preços globais do petróleo bruto subiram mais de 4% na quarta-feira, aumentando depois que o presidente Biden disse aos repórteres que estava “discutindo” a questão de saber se os EUA apoiariam um ataque israelense às instalações petrolíferas iranianas.
“Estamos discutindo isso”, disse Biden. “Acho que seria um pouco… de qualquer maneira.”
A observação enigmática fez com que o petróleo subisse significativamente – mas, mesmo assim, os preços não são particularmente elevados segundo os padrões históricos.
O Brent, referência global para o petróleo bruto, fechou em US$ 77,62, ainda abaixo do valor da maior parte de 2024.
“No passado, se estivéssemos a falar de qualquer tipo de conflito no Médio Oriente que preocupasse o Irão, os preços provavelmente estariam acima dos 100 dólares” por barril, disse Amrita Sen, fundadora da empresa de investigação energética Energy Aspects. “As pessoas estavam falando sobre petróleo bruto de US$ 120, US$ 130.”
Embora as tensões entre Israel e o Irão sejam actualmente tão graves como têm sido durante décadas, disse Sen, “o mercado tem-nas deixado completamente de lado”.
Traders dizem que o mundo tem petróleo de sobra
Por que os mercados estão tão otimistas? A maior razão, dizem os analistas, é que a aliança OPEP+ poderia produzir muito mais petróleo – se quisesse.
Como grupo, a OPEP+, uma coligação de países produtores de petróleo, tem um incentivo para fazer menos óleo; menor oferta significa preços mais altos. Mas os países individuais têm um forte incentivo para produzir mais petróleo, que financia os seus orçamentos nacionais. Equilibrar estas duas motivações concorrentes é o desafio diplomático central do cartel.
E há já alguns anos que o grupo – e particularmente a Arábia Saudita – tem cortado significativamente a produção, tentando manter os preços elevados. Isso significa que a OPEP+ poderia, hipoteticamente, compensar facilmente a falta de petróleo iraniano.
A Rystad Energy, uma empresa de investigação energética, estima que o Irão produz cerca de 4 milhões de barris de petróleo por dia e exporta cerca de 2 milhões. A capacidade ociosa da OPEP+ – a quantidade de petróleo que o grupo poderia produzir, mas está optando por não fazê-lo – “atualmente está em mais de 5 milhões de barris por dia, o que poderia ser implantado de forma relativamente rápida”, escreveu Claudio Galimberti, economista-chefe da Rystad Energy. em uma nota de pesquisa.
Se a aliança optaria por implantar essa produção é outra questão.
Rebecca Babin, trader sénior de energia da CIBC Private Wealth, observa que a OPEP+ manteve um controlo apertado sobre a produção mesmo depois de a Rússia ter invadido a Ucrânia e os preços dispararem. Ela acha que desta vez eles escolheriam vender mais barris. Provavelmente.
“Nós sabemos que eles vão? Não”, disse ela. “E eles adoram fazer surpresas.” Mas a possibilidade está ajudando a evitar que os preços disparem.
A procura chinesa e a produção dos EUA remodelam a geopolítica do petróleo
Existem algumas outras razões para a falta de alarme.
Preços do petróleo caiu drasticamente em setembrograças em parte à procura inferior ao esperado por parte da desaceleração da economia da China. A China acaba de lançar um enorme programa de estímulo, mas ainda não está claro quanto isso se traduzirá em consumo de petróleo.
Entretanto, a geopolítica do petróleo mudou drasticamente, moldada em grande parte pelo boom do xisto, quando novos métodos de perfuração, como o fracking, desbloquearam vastas reservas de petróleo. Os EUA são hoje o maior produtor de petróleo da história e um exportador líquido de petróleo. (As exportações de petróleo bruto não foram afectadas pela greve portuária esta semana nas costas leste e do Golfo dos EUA)
E porque os EUA dependem muito menos do petróleo do Médio Oriente do que costumavam ser, os comerciantes pensam que o Irão tem menos incentivos para encerrar o Estreito de Ormuz do que tinha há algumas décadas.
Mais de um quarto do petróleo bruto transportado por mar do mundo passa por essa via navegável, que fica entre o Irão e os Emirados Árabes Unidos. Qualquer bloqueio causaria uma “descontrole” dos preços do petróleo, diz Galimberti, da Rystad Energy.
Mas causaria menos dor aos EUA do que antes – e mais dor ao Irão e ao seu principal cliente, a China.
Sen pensa que os mercados estão actualmente a subestimar o quanto este conflito poderá perturbar os mercados e que, se ocorrer um ataque às infra-estruturas petrolíferas, a resposta dos preços será dramática. “Esta é a maior venda a descoberto que o mercado já teve”, disse ela.
Babin acha que a contabilização dos riscos pelo mercado é quase certa. Afinal de contas, os mercados petrolíferos não estão a descartar totalmente estes riscos. Os preços subiram mais de US$ 6 esta semana, um salto significativo. Babin observa que no mercado de opções alguns traders estão fazendo apostas que só dariam retorno se os preços disparassem ainda mais.
Mas, no geral, disse ela, quando olha para o preço do petróleo, “vejo isto como muito comedido: um mercado que não está em pânico, não está a fugir consigo mesmo. Não estamos com US$ 90.”
