O recente Terceiro Plenário do 20º Comitê Central do Partido Comunista Chinês (PCC) concluiu com um comunicado que desencadeou um espectro de reações de bancos de investimento e empresas estrangeiras. Os críticos lamentam a percepção da falta de reformas imediatas e detalhadas, mas tais respostas ignoram a profundidade estratégica e a visão de longo prazo que o Terceiro Plenário visa estabelecer.
O comunicado, embora conciso, serve como um resumo executivo fundamental para o desenvolvimento de médio e longo prazo da China, com propostas detalhadas definidas para seguir. Um relatório subsequente compreendendo mais de 300 medidas de reforma divididas em três seções principais, juntamente com mais detalhes, deve ser revelado nos próximos meses, começando com uma reunião do Politburo no final de julho.
Reações imediatas do mercado – marcadas por declínios nos índices de ações e depreciação da moeda – são enganosas. O comunicado do Terceiro Plenário não foi elaborado para fornecer soluções instantâneas, mas para delinear uma estratégia abrangente. Os próximos detalhes, sugeridos durante a coletiva de imprensa, incluem reformas significativas, como a abertura dos setores de serviços e manufatura para empresas estrangeiras, reformas fiscais e tributárias, medidas para impulsionar o consumo doméstico, melhorias no sistema previdenciário e ajustes nas relações urbano-rurais. hukou (registro de domicílio). Paciência será necessária para ver essas reformas se desdobrarem completamente.
Os críticos se concentraram na omissão da frase “papel decisivo” do mercado, interpretando-a como uma regressão. No entanto, essa visão perde o contexto mais amplo. Ao contrário do Terceiro Plenário de 2013, que endossou o “papel de liderança” e o “papel dominante” do setor estatal e da “propriedade pública”, respectivamente, o comunicado deste ano prometeu “dar mais destaque” à reforma e “melhor alavancar o papel do mercado”. Embora essas frases estejam abertas à interpretação, o sentimento geral sugere um esforço coordenado para equilibrar os mecanismos de mercado com o envolvimento do estado, em vez de diminuir o papel do mercado.
No mínimo, o comunicado transmite um senso incomum de urgência, mencionando riscos de curto prazo e metas de crescimento. Isso sinaliza a aguda consciência da liderança sobre os atuais desafios econômicos.
É certo que aqueles que esperam um pacote de estímulo estilo bazuca ficarão desapontados. Han Wenxiu, vice-diretor encarregado dos assuntos financeiros e econômicos do CCP, esclareceu que o foco será na remoção de barreiras estruturais ao baixo consumo, baixa renda e distribuição ineficiente de recursos, em vez de estímulo imediato em larga escala.
No entanto, é igualmente importante notar a ênfase de Han na necessidade de medidas de estímulo mais proativas. Ele reconheceu que, embora a economia esteja se movendo em uma direção positiva, desafios significativos permanecem, particularmente a falta de demanda efetiva. Para lidar com isso, o governo planeja acelerar a emissão de títulos de propósito especial para dar suporte aos governos locais que lutam com o pagamento de dívidas e custos operacionais, exacerbados pelo colapso do mercado imobiliário.
A coletiva de imprensa também destacou potenciais ajustes nas relações fiscais entre os governos central e local. Isso inclui aumentar os recursos fiscais dos governos locais e expandir suas bases tributárias, ao mesmo tempo em que aumenta a proporção de gastos públicos cobertos pelo governo central. Essa mudança visa abordar o desequilíbrio em que os governos locais, responsáveis pela maioria dos serviços públicos, não têm poderes suficientes para arrecadar receitas e frequentemente recorrem à dívida. Han sugeriu que essas reformas fiscais visam aproveitar o papel da política fiscal para impulsionar o crescimento, um movimento que provavelmente será bem-vindo por investidores que buscam um suporte mais forte em meio à crise imobiliária.
Sem dúvida, o foco do plenário ainda está resolutamente no avanço de “novas forças produtivas de qualidade”, indústrias de alta tecnologia e manufatura avançada. Os críticos podem alegar que a ênfase de Pequim em medidas do lado da oferta em vez do suporte do lado da demanda, e priorizar tecnologia e manufatura em vez do consumo doméstico, é profundamente equivocada. No entanto, é crucial reconhecer que Pequim não é cega às fraquezas da demanda.
A liderança do PCC adere firmemente ao princípio filosófico marxista de contradição e unidade, afirmando que eles podem e irão abordar ambos simultaneamente. É verdade que é uma meta elevada e, sem dúvida, excessivamente ambiciosa, mas é importante estar ciente de que a estratégia é posicionar decisivamente a China como líder em tecnologias avançadas, ao mesmo tempo em que enfrenta agressivamente os desafios econômicos imediatos por meio de reformas estruturais.
A coletiva de imprensa também abordou a necessidade de uma rede de seguridade social robusta e melhorias no sistema hukou para melhor integrar áreas urbanas e rurais. Isso inclui fornecer melhores serviços públicos e benefícios sociais para trabalhadores migrantes, impulsionando assim o consumo doméstico.
O verdadeiro desafio do Terceiro Plenário não está nos objetivos gerais – aqueles delineados são louváveis – mas na implementação detalhada dessas reformas. Garantir que essas políticas sejam efetivamente executadas será crucial para atingir os resultados desejados. Experiências passadas mostraram que agendas de reformas ambiciosas podem ser definidas, mas seu impacto real depende da capacidade do governo de seguir adiante com ações concretas e impor as mudanças necessárias sem machucar ainda mais a confiança já baixa.
Dada a natureza opaca da formulação de políticas da China, as reações iniciais do mercado e a decepção com a falta de detalhes imediatos são compreensíveis. No entanto, elas ignoram a intenção estratégica de longo prazo do Terceiro Plenário. À medida que políticas detalhadas surgirem, obteremos uma compreensão mais clara das propostas políticas concretas. Por enquanto, é prematuro descartar o impacto potencial do plenário.
