A Copa do Mundo tem sido uma bonança nas apostas esportivas para Kalshi.
Desde o início do torneio de futebol, Kalshi diz que estabeleceu novos recordes comerciais, arrecadando mais de US$ 25 bilhões em apostas esportivas.
Compare isso com os US$ 4 bilhões que os analistas esperam que casas de apostas esportivas online como DraftKings e FanDuel façam apostas em todas as 104 partidas.
A disparidade está alimentando o ceticismo dos defensores das apostas esportivas sobre a posição de Kalshi de que não se trata de um aplicativo de apostas esportivas.
Para a indústria de apostas esportivas, Kalshi e outros operadores do mercado de previsões encontraram uma porta dos fundos legal para aumentar as apostas esportivas sem pagar impostos estaduais sobre jogos. Além disso, o aplicativo de Kalshi reduziu efetivamente a idade para apostas esportivas de 21 para 18 anos e entrou em estados onde apostas esportivas são ilegais, como Califórnia e Texas, graças ao endosso da administração Trump ao argumento de Kalshi de que é algo diferente de um site de jogos de azar esportivos.
Kalshi diz que, tecnicamente, é um produto financeiro regulamentado pelo governo federal, não um site de apostas esportivas. No Kalshi, os apostadores apostam uns contra os outros, em vez de apostar contra “a casa”, como acontece nas apostas esportivas. A empresa não ganha dinheiro quando os apostadores perdem. Em vez disso, aplica uma taxa a cada transação. Kalshi também aponta todas as outras coisas em que permite que as pessoas apostem, como eleições, a escolha das palavras do presidente e o filme mais transmitido da semana na Netflix.
A porta-voz de Kalshi, Elisabeth Diana, acrescenta que, ao contrário das apostas esportivas, Kalshi não restringe apostas nem proíbe pessoas que são consistentemente grandes vencedores.
“Assim como no mercado de ações, você pode sair da sua posição a qualquer momento. É uma plataforma mais justa e menos predatória”, disse Diana.
Se Kalshi é uma casa de apostas desportivas não licenciada ou um tipo totalmente novo de aplicação financeira pode parecer uma distinção pedante, mas a questão está no centro de mais de 20 processos federais pendentes, com milhares de milhões de dólares de receitas fiscais e o futuro da indústria do mercado de previsões em rápido crescimento em jogo.
“Do ponto de vista do apostador, Kalshi e apostas esportivas são basicamente idênticas”, disse Victor Matheson, professor de economia do College of the Holy Cross especializado em jogos de azar esportivos. “Não vejo por que eles deveriam ser regulamentados e tributados de forma diferente das apostas esportivas.”
Kalshi pode estar tentando se distanciar dos aplicativos de apostas esportivas, mas também está tentando afastar as pessoas deles.
Uma recente campanha publicitária digital no YouTube, Facebook e Snapchat apresentou um macaco de óculos escuros, vestindo camisas de futebol em carros em alta velocidade e descansando em bares com bolas de discoteca com a legenda: “A vida depois de mudar de apostas esportivas predatórias para usar Kalshi”.
Depois que a NPR perguntou a Kalshi sobre os anúncios, eles parecem ter sido removidos da biblioteca pesquisável de anúncios digitais de cada empresa.
Kalshi é uma ‘aposta esportiva com um pequeno negócio de mercado de previsões anexado?’
Kalshi não se considera um aplicativo de apostas esportivas, mas os esportes são, de longe, o tipo de aposta mais popular no Kalshi, normalmente representando cerca de 80 a 90% de todas as apostas feitas no site.
Um tipo popular de aposta é quando os traders apostam em qual time vai ganhar ou perder e em “acumulações”, que Kalshi chama de “combo”, ou apostas em várias coisas que acontecem em um jogo. Depois, há apostas em pontos marcados na primeira metade do jogo, no desempenho individual de um jogador, no que os locutores esportivos dirão ao vivo e em inúmeros outros resultados possíveis.
“Kalshi é uma casa de apostas esportivas com um pequeno negócio de mercado de previsões ligado a ela”, disse David Forman, vice-presidente de pesquisa da American Gaming Association, um grupo da indústria que representa cassinos e sites de apostas.
“Quando as pessoas apostam em esportes, elas deveriam perceber que se trata de um produto de entretenimento e que, no final das contas, perderão dinheiro, mas deveriam se divertir fazendo isso”, disse Forman. “Considerando que esses produtos estão por aí se apresentando como investimentos financeiros, o que é irresponsável”.
O rastreamento de dados da associação mostra que nos últimos 10 meses assistimos à maior desaceleração nas apostas desportivas legais desde que se tornaram amplamente disponíveis nos EUA há quase uma década, de acordo com Forman. Durante o mesmo período, aplicativos de previsão de mercado como Kalshi e Polymarket tiveram crescimento. No ano passado, as apostas mensais dos traders de Kalshi totalizaram cerca de US$ 5 bilhões. No mês passado, mais de US$ 30 bilhões foram apostados na plataforma.
Até agora, porém, os insurgentes do mercado de previsões não reduziram significativamente os lucros das apostas esportivas. Isso ocorre porque a queda ocorreu na quantidade de dinheiro apostado, conhecido no jargão da indústria de jogos de azar como “a alça”, que não é onde as apostas esportivas obtêm lucro. Os sites de apostas esportivas ganham dinheiro assumindo uma parte das perdas dos apostadores. DraftKings e FanDuel relataram aumentos nos lucros trimestrais nos últimos meses, à medida que os apostadores recorrem cada vez mais a apostas em dólares menores e as empresas reduzem os bônus em dinheiro, de acordo com Brad Allen, analista da indústria de jogos de azar da Eilers & Krejcik Gaming.
“Kalshi e Polymarket estão contratando clientes em estados onde as apostas esportivas não são permitidas, como Califórnia e Texas, e contratando jovens de 18 anos em estados onde a idade legal para apostas esportivas é 21”, disse Allen, “É dinheiro amplamente novo, dinheiro que as apostas esportivas não podiam tocar.”
Mas mesmo enquanto a indústria legal de apostas esportivas ataca Kalshi e Polymarket, as empresas de apostas esportivas também estão tentando entrar em ação. DraftKings e FanDuel lançaram seus próprios serviços de previsão de mercado.
“Eles veem isso como uma forma de dizer: ‘bem, agora podemos atacar estados como o Texas'”, disse Allen. “É uma oportunidade de expansão para eles, mas Kalshi está dominando esses lugares”.
Mercados de previsão evitam US$ 4 bilhões em impostos por ano
Os investidores da DraftKings e da FanDuel podem ainda não estar sentindo o aperto dos mercados de previsão, mas os executivos dessas empresas ainda estão reclamando de outra coisa: os impostos.
As empresas de apostas esportivas precisam obter licenças para operar em estados onde os jogos esportivos são permitidos, além de pagar impostos sobre a receita bruta do jogo – a quantidade de dinheiro que ganham depois que os ganhos dos apostadores são pagos.
Esses impostos variam de 6,7% em Nevada a 51% em Nova York.
Em todo o país, os operadores de jogos de azar desportivos pagaram cerca de 4 mil milhões de dólares por ano em impostos, de acordo com uma análise da NPR dos números fiscais estaduais mais recentemente disponíveis em mais de 30 estados onde as apostas desportivas móveis são legais.
Em Nova York, a maior parte da receita dos sites de apostas esportivas auxilia a educação pública. No Colorado, os impostos financiam programas de preservação de água. Os impostos sobre jogos de azar esportivos em Illinois ajudam a apoiar a construção de novas estradas e pontes.
No litígio estatal contra Kalshi, a evasão a estes impostos é frequentemente destacada.
“Os mercados de previsão que contornam os impostos estaduais sobre jogos de azar – mesmo que, para um cliente – o produto seja indistinguível das apostas esportivas – estavam fadados a obter uma reação dos governos estaduais que se sentem enganados”, disse Danny Funt à NPR. Ele pesquisou a indústria de apostas esportivas em seu livro recente Todo mundo perde: a ascensão tumultuada dos jogos esportivos americanos.
“Também tenha em mente, é claro, que os impostos não são apenas receitas – eles também, em alguns casos, vão para financiar serviços de dependência de jogo e, portanto, os mercados de previsão não estão contribuindo para isso, mesmo que estejam quase certamente contribuindo para o aumento dos problemas de jogo”, acrescentou Fund.
Nos bastidores, Kalshi defende que mais estados encontrem um meio-termo, como fez recentemente a Carolina do Norte, aprovando uma lei que impõe um imposto sobre os mercados de previsão. A taxa lá é de 6%, contra 23% para apostas esportivas online – embora Kalshi afirme que acabará pagando uma quantia comparável em impostos devido à forma como o imposto está estruturado.
A porta-voz de Kalshi, Diana, disse: “Cumprimos todas as leis tributárias corporativas e acreditamos na tributação estadual responsável, mesmo como uma bolsa de derivativos regulamentada pelo governo federal”.
Abraço de Trump enfrenta crescente reação estatal
Nem todos os estados estão jogando bem. Minnesota promulgou uma lei em maio proibindo os mercados de previsão. Um tribunal em Massachusetts proibiu as pessoas de apostas esportivas em Kalshi em todo o estado, assim como um juiz em Michigan. O Arizona apresentou acusações criminais contra Kalshi, embora um tribunal federal as tenha suspendido temporariamente.
Especialistas jurídicos esperam que o caso acabe chegando à Suprema Corte dos EUA, que poderá confirmar a nova designação legal de Kalshi ou rejeitá-la completamente.
“Passamos quatro anos trabalhando com o governo para nos tornarmos regulamentados pelo governo federal. Cumprimos todas as leis e estamos confiantes em nossa posição legal”, disse Diana de Kalshi.
Sob o presidente Trump, a Commodity Futures Trading Commission, que regula “contratos de eventos”, incluindo Kalshi, tem reagido, abrindo processos contra nove estados, incluindo Illinois e Arizona, que tentaram regular os mercados de previsão.
O filho mais velho de Trump, Donald Trump Jr., possui participação acionária na Kalshi e na Polymarket e é consultor de cada empresa.
Matheson, economista do College of the Holy Cross, diz que a adesão do governo federal ao sector do mercado de previsões poderá ser radicalmente revertida se os democratas tomarem a Casa Branca em 2028.
Para ele, os mercados de previsão não são diferentes de qualquer outra “aposta esportiva ilegal escondida sob um nome diferente”, disse ele.
“Se eu fosse apenas um cara em uma sala enfumaçada nos fundos de um bar fazendo o que Kalshi e Polymarket estão fazendo”, disse Matheson, “eu estaria na prisão”.
