Em 2023, a start-up da Indonésia Agritech, Efishery, levantou US $ 200 milhões em financiamento da Série D, levando a empresa ao status de unicórnio com uma avaliação de cerca de US $ 1,4 bilhão. Com grandes patrocinadores como Softbank e Temasek, Efishery foi uma das grandes histórias de sucesso tecnológica da Indonésia. O co-fundador e CEO Gibran Huzaifah, uma personalidade muito acessível e favorável à mídia, estava constantemente promovendo a empresa e defendendo uma visão saudável, pela qual a tecnologia aumentaria a eficiência na indústria de peixes e camarões da Indonésia, melhorando a vida de milhares de trabalhadores da agricultura rural em que o processo.
A Efishery foi fundada em 2013 e sua inovação primária foi um sistema automatizado de alimentadores de peixes. Basicamente, o dispositivo pode ser programado para alimentar peixes em intervalos regulares, o que deveria ser mais eficiente do que os métodos tradicionais de alimentação manual. Naturalmente, como empresa de tecnologia, esses alimentadores estavam conectados a algum tipo de rede para registrar e analisar dados sobre o clima, padrões de alimentação, tamanho do peixe e assim por diante. À medida que a Efishery começou a atrair mais investimentos, começou a se ramificar em atividades adjacentes, como o desenvolvimento de uma rede de distribuição para ajudar os agricultores de peixes a trazer seu produto ao mercado. Mais recentemente, eles começaram a oferecer linhas de crédito.
Parte do apelo da história de Efishery é que ela estava usando a tecnologia para melhorar a vida dos agricultores rurais. Muitos dos grandes unicórnios tecnológicos da Indonésia, como o GoTo, têm como objetivo diretamente os consumidores de classe média e alta com renda disponível, o tipo de pessoas que compram on -line ou pedem comida de restaurantes ou precisam reservar uma carona para o escritório ou shopping.
A visão de Efishery era diferente. Tratava -se de usar tecnologia e dados para ajudar os agricultores a melhorar a produção por meio de técnicas mais eficientes e, em seguida, ajudá -los a colocar seu produto para comercializar e acessar o crédito para investir em seus negócios. E eles foram capazes de fazer isso de uma maneira que não apenas melhorou os meios de subsistência dos agricultores de peixes na Indonésia, mas de uma maneira que os investidores achavam que era suficientemente lucrativo para fazer a empresa valer mais de US $ 1 bilhão.
Exceto, ao que parece, essa última parte não era verdadeira. Em meados de dezembro de 2024, a Deal Street Asia quebrou a história de que os co-fundadores Gibran Huzaifah e Chrisna Aditya foram removidos pelo conselho e foi lançada uma investigação sobre atividades inadequadas. Um CEO interino foi nomeado, mas ele também deixou o cargo dentro de algumas semanas. Alguns fundos de investimento muito grandes mantêm participações no Efishery e, embora a investigação permaneça em andamento, informações preliminares começaram a entrar na imprensa.
Segundo relatos, em suas demonstrações financeiras, a Efishery alegou ter obtido um lucro de US $ 16 milhões nos primeiros nove meses de 2024. Na realidade, a empresa perdeu US $ 35,4 milhões. A empresa também declarou bastante sua receita, alegando ter trazido US $ 750 milhões quando os números reais de receita em setembro de 2024 estavam mais próximos de US $ 150 milhões. Isso significa que, nos primeiros nove meses de 2024, a Efishery criou cerca de US $ 600 milhões em transações fictícias. Aparentemente, a empresa estava se sustentando com esses tipos de transações fictícias há anos.
Então, por que isso aconteceu? Muitos foram rápidos em apontar o dedo para os fracos padrões de supervisão e governança regulatórios na Indonésia, com uma supervisão especialmente negligente da indústria de tecnologia. Efishery ainda não havia sido público, o que significa que não precisava divulgar suas demonstrações financeiras e estava sem dúvida menos escrutínio. Mas as empresas de contabilidade que prepararam suas demonstrações financeiras ainda estavam assinando e os investidores estariam monitorando as coisas, o que deixou algumas perguntas óbvias sobre a qualidade da devida diligência aqui.
Existem também algumas forças sistêmicas maiores em jogo aqui. O setor de tecnologia da Indonésia, até muito recentemente, está repleto de capital de risco. Até o final da pandemia covid-19, as taxas de juros em todo o mundo eram bastante baixas. As baixas taxas de juros tendem a impulsionar o investimento para ativos mais especulativos, como empresas de tecnologia em mercados emergentes. O grande apelo das startups de tecnologia na região é que eles estavam crescendo muito rápido e abrindo novos caminhos na maneira como os bens e serviços foram comprados e vendidos.
Quando um setor de tecnologia nascente está sendo transportado por capital de risco, a lucratividade geralmente é secundária ao crescimento. As empresas com uma idéia atraente (como o uso da tecnologia para ajudar os agricultores a melhorar a produtividade) podem atrair o apoio de investidores com pedaços profundos dispostos a subscrever o crescimento, mesmo que a solidez do modelo de negócios subjacente não tenha sido testada com tanta força que deveria. Isso acontece com as startups de tecnologia o tempo todo, dentro e fora da Indonésia.
A Efishery estava obviamente cometendo ativamente fraude, que a coloca em uma categoria diferente de outras startups de tecnologia que não conseguiram lucrar de uma maneira honesta. Mas não devemos ficar tão surpresos que, uma vez que os fluxos de investimento privado diminuam no período pós-pandêmica, ele desligou o fato de que uma avaliação de US $ 1,4 bilhão para uma empresa que vende alimentadores de peixes talvez tenha sido um pouco otimista.
