O Fundo Monetário Internacional (FMI) apresentou ao Laos uma avaliação contundente das suas finanças, numa altura em que a inflação atinge um patamar de 25%, com a sua moeda a desvalorizar-se em espécie, num contexto de níveis de dívida pública que exigem alívio chinês – e uma venda de activos que pode correr mal.
Num relatório recente, o FMI concluiu que a depreciação da taxa de câmbio continua e que “a inflação permanece persistentemente elevada. A escassez de mão-de-obra e de divisas está a intensificar-se. A dívida pública é considerada insustentável, apesar de uma orientação orçamental restritiva. As reservas cambiais permanecem baixas.”
Depois de atingir um máximo recorde de 131 por cento do PIB em 2022, a dívida pública caiu para 116 por cento em 2023, mas isto deveu-se principalmente a uma rápida expansão do PIB nominal devido à inflação, afirmou o FMI. Espera-se que esse número caia para 108% do PIB este ano, mas volte para 118% em 2025.
A taxa de câmbio caiu 140 por cento entre Janeiro de 2021 e Setembro de 2024, sustentando a inflação e o aumento do valor da dívida pública em moeda local. A inflação global atingiu o pico de 41% em termos anuais em Fevereiro de 2023, antes de se estabilizar à taxa actual.
O relatório de 112 páginas do FMI baseou-se em estudos e conversações com responsáveis do Laos antes da sua divulgação no âmbito da “consulta do Artigo IV de 2024” em Washington no início deste mês. Como seria de esperar, o relatório está carregado de linguagem do FMI.
O crescimento em 2023 está estimado em 3,7 por cento e deverá acelerar para 4,1 por cento este ano, impulsionado principalmente pela indústria e pelos serviços. O turismo e o sector dos recursos naturais também tiveram um bom desempenho em 2024, concluiu. No entanto, a agricultura e a produção de electricidade foram afectadas pela seca.
Esses números de crescimento seriam bem-vindos no Ocidente, mas são considerados baixos para um país em desenvolvimento e a mensagem do FMI era clara: a economia do Laos continua em crise e dependente da generosidade chinesa, sem uma saída clara.
“Com base nas condições atuais e nas configurações políticas, a inflação e a reavaliação da dívida provavelmente se intensificariam, implicando um obstáculo significativo ao crescimento ao longo do tempo”, afirmou.
Observou que o actual plano financeiro do Laos “depende criticamente da extensão contínua do alívio da dívida da China e, em menor medida, das receitas da venda de activos” com uma empresa tailandesa de energia renovável, a Energy Absolute Public Company Limited (EA).
Essa venda permitiria à EA comprar uma joint venture chamada Super Holding (SH), especializada na transição e implementação de veículos elétricos, e deveria fornecer ao governo do Laos US$ 300 milhões este ano e um adicional de US$ 600 a US$ 700 milhões em 2025.
Um acordo foi assinado em maio.
No entanto, o FMI destacou que a Thai Securities Exchange acusou o CEO e o vice-CEO da EA de fraude e suspendeu as negociações na empresa. Como resultado, o FMI “não assume” que a venda de ações será concretizada, levando a um défice de 2% no PIB.
Entretanto, o relatório destacou incertezas substanciais que obscurecem as perspectivas económicas, incluindo a emigração laboral, um declínio no investimento caso as pressões cambiais se exacerbem, o aumento da pressão sobre o sector bancário devido à deterioração da qualidade dos activos, e um contínuo desfasamento cambial.
Citou também o potencial para catástrofes naturais mais frequentes e prejudiciais, enquanto o ambiente económico externo também poderá revelar-se menos favorável, se o crescimento nos principais parceiros comerciais se revelar mais fraco do que o esperado ou se os preços das matérias-primas se revelarem mais voláteis.
“Projeta-se que o crescimento acelere para 4,1 por cento em 2024, apoiado pela recuperação do turismo, enquanto a inflação deverá diminuir apenas moderadamente e permanecer elevada”, afirmou o FMI.
“No entanto, as grandes necessidades de financiamento decorrentes do nível significativo de dívida pública colocam desafios às perspectivas económicas de médio prazo”, acrescentou, estimando que mais de 80 por cento da dívida do país é externa e denominada em moeda estrangeira.
O relatório, que não surpreende ninguém que tenha observado o desenrolar da crise económica no Laos, deve ser bem recebido, dada a relutância perene do país em abordar publicamente as suas finanças e a sua enorme onda de gastos em grandes projectos de infra-estruturas financiados pela China, que mal poderia pagar. .
Neste sentido, o FMI apelou repetidamente a uma melhor governação ao longo das décadas e neste relatório afirmou que uma maior transparência, a implementação consistente da regulamentação e o combate à corrupção continuam a ser cruciais para a saúde económica do país a longo prazo.
