O orçamento da Malásia para 2025 está a caminhar para a finalização. Tendo passado uma fase do processo legislativo esta semana, o projeto de lei passa agora para a fase de comissão, que dura mais algumas semanas. Embora ainda seja possível que sejam feitas alterações, é pouco provável que a estrutura básica mude drasticamente. De acordo com o plano actual, a despesa pública deverá aumentar modestamente em 3,3% em 2025, para 421 mil milhões de ringgit, ou cerca de 96 mil milhões de dólares.
Os principais indicadores parecem bons, prevendo-se que a economia cresça entre 4,5 e 5,5 por cento no próximo ano. A pressão inflacionista arrefeceu significativamente, com a taxa de juro de referência a manter-se em 3% desde o final do ano passado. E embora o ringgit tenha registado alguma fraqueza face ao dólar, isto é verdade para a maioria das moedas desde que a Reserva Federal dos EUA começou a aumentar as taxas de juro em 2022.
Com condições macroeconómicas estáveis, o défice fiscal da Malásia deverá diminuir para 4,3% do PIB este ano e para 3,8% em 2025. Dentro de alguns anos, o plano é reduzir o défice para menos de 3%. Isto será conseguido através de uma combinação de crescimento económico, aumento de receitas e cortes em certas despesas públicas.
O corte de despesas mais controverso é provavelmente na assistência social e nos subsídios, que deverá contrair 14 por cento no próximo ano, depois de já ter caído 15 por cento em 2024. Deve-se notar que a assistência social e os subsídios aumentaram acentuadamente durante e após a pandemia da COVID-19. para amortecer os choques económicos, especialmente nos preços da energia e dos produtos alimentares. Não é surpreendente que o governo esteja agora a tentar revertê-los à medida que as condições económicas melhoram. O objectivo agora é direccionar os subsídios de forma mais eficaz, especialmente os subsídios à energia.
Entretanto, as receitas deverão aumentar em cerca de 4 mil milhões de dólares no próximo ano, graças às reformas que alargaram a base tributária da Malásia. Os planeadores acreditam que as receitas fiscais aumentarão 7,5% em 2025, grande parte delas impulsionadas pelos impostos sobre vendas, serviços e empresas. Atualmente, o plano é ampliar ainda mais o imposto sobre vendas e serviços em meados de 2025.
Embora isto possa ser bom para a saúde fiscal a longo prazo, impostos mais elevados e subsídios reduzidos raramente são uma combinação popular. Entretanto, as receitas relacionadas com o petróleo (como os dividendos da gigante estatal do petróleo e do gás Petronas) continuarão a diminuir em percentagem das receitas públicas totais, de 19,6 por cento em 2024 para perto de 18 por cento em 2025.
O Orçamento para 2025 reforça, portanto, principalmente outros orçamentos recentes e ajuda a consolidar uma mudança na estratégia fiscal. Há vários anos que a Malásia tem procurado alargar a base tributária e reduzir a dependência da Petronas e das receitas relacionadas com o petróleo. Ao mesmo tempo, o país tem procurado orientar-se para um modelo mais equilibrado de crescimento económico, com maior ênfase na indústria transformadora de valor acrescentado, no investimento e no capital humano. Há uma série de incentivos fiscais e outros incluídos no orçamento para incentivar o investimento em indústrias de capital e de tecnologia intensiva, como centros de dados, fabrico de semicondutores e energia limpa.
É claro que o sucesso de tal estratégia será influenciado pelas condições da economia global em geral. As Perspectivas Orçamentais para 2025 adoptam aqui uma visão bastante optimista, afirmando com confiança que “a Malásia, como nação comercial aberta, deverá manter a sua dinâmica de crescimento em 2025, em conjunto com a economia global resiliente”.
Mas quão resiliente é a economia global nos dias de hoje? O orçamento foi elaborado antes das eleições presidenciais dos EUA, mas já há algum tempo que é claro que o nacionalismo económico e o proteccionismo estão a aumentar, em grande parte em resposta aos desequilíbrios percebidos na economia global. Isto não é uma boa notícia para os países que procuram aproveitar o comércio como um motor de crescimento económico.
Ainda não se sabe como isso afetará a busca da Malásia por um crescimento liderado pela tecnologia e pelo investimento e por uma integração mais profunda nas cadeias de abastecimento globais. Por enquanto, o que podemos dizer é que a principal história do orçamento da Malásia para 2025 é que o regresso à disciplina fiscal na era pós-pandemia prossegue, com receitas fiscais mais elevadas, menos subsídios e défices modestos sustentados por um crescimento estável.
