No ano passado, a economia tailandesa cresceu 1,9 por cento, e os analistas reduziram as suas perspectivas para este ano, com o Banco Mundial a projectar agora o PIB crescerá 2,4 por cento. O primeiro trimestre de 2024 pouco fez para amenizar as preocupações, já que o crescimento ocorreu em em apenas 1,5 por cento. Enquanto isso, muitos dos pares regionais da Tailândia aparentemente se recuperaram após a pandemia e estão alcançando taxas de crescimento estáveis e relativamente fortes. O PIB da Indonésia tem crescido consistentemente em torno de 5%, enquanto o das Filipinas cresceu 5,6% no ano passado. Isso torna os problemas econômicos pós-pandemia da Tailândia uma espécie de anomalia no Sudeste Asiático. Por que isso acontece?
Certamente, a política doméstica faz parte disso. O governo atual é uma coalizão de retalhos que se uniu de uma forma muito transacional. O interesse comum que os uniu – impedir o Move Forward Party de ganhar poder – provou ser uma base menos que ideal para governar. Às vezes, as políticas são lançadas de forma aparentemente ad hoc e depois recuadas, e a estabilidade da coalizão é uma questão constante. Isso torna difícil, mesmo em condições macroeconômicas favoráveis, administrar um governo de forma eficaz.
Mas a verdadeira questão para a Tailândia é que as condições macroeconómicas não são favoráveis para um país com a tipo de economia que a Tailândia tem. Há um fato muito importante que devemos estabelecer desde o início, que é que a economia da Tailândia é fortemente estruturada em torno de exportações. O país exporta mais serviços do que a maioria de seus vizinhos, principalmente na forma de turismo. E eles também são especializados na exportação de produtos manufaturados. Por exemplo, a Tailândia é líder regional em exportações de automóveis e autopeças e tem sido assim há anos.
Para que esse modelo de desenvolvimento econômico funcione, a Tailândia precisa de uma moeda estável e, de preferência, subvalorizada, e precisa que a demanda global por seus bens e serviços seja alta. Não é coincidência que quando a economia tailandesa estava crescendo a 4,2 por cento em 2017, também estava executando um superávit em sua conta corrente de US$ 44 bilhões.
No momento, o principal problema da Tailândia é algo que eles não têm controle e não podem consertar, que é a fraca demanda global por bens e serviços tailandeses. No ano passado, o superávit em conta corrente da Tailândia foi de apenas US$ 7,4 bilhões, o que pode ser bom para alguns países, mas não para um que depende tanto das exportações quanto a Tailândia. O turismo internacional em 2023 também foi apenas cerca de 70% do que era em 2019. Esses números são provável que melhore em 2024, mas quanto mais demorar a recuperação, mais difícil será para a economia tailandesa.
Este também não é um problema exclusivamente tailandês. É parte de um fenômeno global, pois as crescentes tensões geopolíticas mudaram a estrutura da economia global nos últimos anos. Países que antes estavam mais dispostos a ter déficits comerciais e absorver o excesso de produção global, como os Estados Unidos, agora estão menos dispostos a fazê-lo e estão até mesmo erguendo barreiras comerciais. Isso prejudica especialmente os países superavitários, como a Tailândia.
Este problema foi agravado na Tailândia porque os consumidores também têm níveis de dívida muito elevados e as taxas de juro são atualmente elevado em resposta aos aumentos de taxas nos Estados Unidos. Isso torna ainda mais difícil para os consumidores tailandeses compensar a queda nas exportações. O governo de Srettha está tentando resolver parte disso por meio de medidas de estímulo e fazendo algum alívio limitado da dívida, mas embora eles possam ter a ideia certa, a execução sem dúvida deixa a desejar.
É aí que a instabilidade política pode estar exacerbando os problemas econômicos da Tailândia, porque está impedindo o governo de elaborar as respostas políticas mais eficazes para uma desaceleração econômica. Mas não é a causa. E a verdade é que essa desaceleração provavelmente aconteceria não importa quem estivesse no comando do governo.
Nenhum primeiro-ministro ou governo tailandês pode forçar os consumidores globais a comprar mais produtos e serviços tailandeses. E até que o façam, a economia da Tailândia provavelmente estará no lado lento.
