Orçamento das Filipinas para 2025, explicado

As Filipinas divulgaram o seu orçamento para 2025 com consideravelmente menos drama este ano. No ano passado, um confronto sobre gastos discricionários em carteiras supervisionadas pela vice-presidente Sara Duterte tornou-se um ponto crítico para fissuras mais profundas na aliança Duterte-Marcos, e acabou por levar a um grande desentendimento.

Nenhum desses fogos de artifício acompanhou o processo orçamental deste ano, que não se desvia muito dos recentes hábitos fiscais do país.

As despesas totais para 2025 foram fixadas em 6,352 biliões de PHP (cerca de 109 mil milhões de dólares). Com 10 por cento, representa um aumento considerável em comparação com o ano anterior e confirma o compromisso das Filipinas em financiar o aumento da despesa pública através de empréstimos e défices correntes. O orçamento de 2024, além de ajudar a fracturar a coligação governante, foi construído em torno de um conjunto de projecções macroeconómicas bastante optimistas, e os planeadores continuaram a manter muitos desses pressupostos no novo orçamento.

Por exemplo, se olharmos para os pressupostos do ano passado, o Gabinete de Gestão Orçamental projectou que em 2024 a economia cresceria um mínimo de 6,5 por cento, que a inflação não excederia 4 por cento, que a taxa de câmbio não cairia abaixo de 57 pesos por dólar e que a taxa básica de juros não excederia 5,5%. Eu estava cético em relação a essas suposições na época, e descobri que os planejadores estavam de fato forçando o limite com muitas delas.

Ao longo de 2024, o peso permaneceu fraco em relação ao dólar. No momento, está em torno de 58, mas esteve perto de 57 durante grande parte do ano. A taxa de juro de referência é de 6 por cento, superior à previsão de referência. O crescimento económico tem sido forte, mas tende mais próximo dos 6 do que dos 6,5 por cento, enquanto a inflação está ligeiramente abaixo da meta de 4 por cento. Isto significa que o orçamento de 2024 tem ultrapassado os limites da maioria dos principais pressupostos sobre os quais foi construído.

Mesmo tendo em conta estes pressupostos, o orçamento de 2024 planeava incorrer num défice orçamental igual a 5,1 por cento do PIB, enquanto se esperava que uma série de reformas fiscais gerasse um aumento de receitas para ajudar a manter o défice administrável. Como essas projeções se sustentaram?

Não é tão ruim, mas um pouco errado. As quebras nas receitas fiscais foram parcialmente compensadas por aumentos nas taxas, como as de registo de automóveis, e nos rendimentos de investimentos. A necessidade de mais receitas provenientes da privatização de activos estatais pode ser uma das razões pelas quais o maior aeroporto do país foi entregue tão rapidamente à San Miguel Corporation no início deste ano. Mesmo assim, espera-se que o défice aumente para 5,6% do PIB até ao final de 2024.

Curiosamente, os planeadores orçamentais mantêm muitos dos seus pressupostos aproximadamente no mesmo nível para 2025. Prevê-se que o PIB cresça pelo menos 6,5 por cento, a inflação permanecerá abaixo de 4 por cento e a taxa de juro de referência não excederá 5,5 por cento. A única mudança real que fizeram no seu quadro foi aumentar o limite superior da taxa de câmbio para 58 pesos por dólar. Isso significa que eles estão se dando um pouco mais de margem de manobra com um peso mais fraco. Tal como em 2024, o orçamento do próximo ano continuará a contrair empréstimos para pagar as despesas, com um défice projectado igual a 5,3% do PIB.

Não sou o que você chama de falcão fiscal. Penso que é perfeitamente aceitável que os países tenham défices para pagar as despesas públicas (dentro do razoável). Alguns países têm limites legais às despesas deficitárias, como a Indonésia, onde os défices anuais são limitados a 3% do PIB, e quando o novo presidente disse que iria pressionar esse limite superior, os mercados reagiram negativamente.

Mas esses limites são, em sua maioria, baseados apenas em vibrações. As Filipinas têm registado défices superiores a 5% do PIB nos últimos ciclos fiscais e planeiam continuar a fazê-lo, mesmo sob condições macroeconómicas desafiantes, quando os custos dos empréstimos são elevados.

A questão mais importante não é se os estados pedem dinheiro emprestado para financiar operações governamentais, mas sim em que é que estão a gastar o dinheiro. No orçamento das Filipinas para 2025, a maior parte do aumento está a ser atribuída a despesas com pessoal, uma vez que os funcionários públicos e funcionários públicos, incluindo os militares, verão aumentos salariais e outros benefícios.

As despesas com pessoal deverão aumentar 13% ano após ano. As despesas de capital, incluindo as despesas em infra-estruturas, deverão diminuir ligeiramente em 2025. Dadas as difíceis condições macroeconómicas e os custos de financiamento mais elevados, será sensato continuar a incorrer em défices sob pressupostos fiscais optimistas, a fim de pagar os aumentos salariais dos funcionários públicos? De acordo com o orçamento das Filipinas para 2025, a resposta é sim.