Em 3 de dezembro, o presidente sul-coreano Yoon Suk-yeol declarou a lei marcial, criando instabilidade nos mercados nacionais e internacionais. Dois dias depois, o vice-primeiro-ministro Choe Sang-mok procurou tranquilizar os investidores, afirmando que o impacto económico da turbulência política era mínimo e que as preocupações sobre uma recessão eram exageradas.
A avaliação do principal responsável económico da Coreia do Sul foi excessivamente optimista.
Ao longo da história da Coreia do Sul, períodos de lei marcial perturbaram as condições económicas e os mercados financeiros do país. Por exemplo, depois do ditador civil Rhee Syngman ter sido exilado no Havai devido à sua incapacidade de manter o poder através de fraude eleitoral, a economia coreana começou rapidamente a deteriorar-se. A saída de Rhee levou à imposição da lei marcial em 1960 e à ascensão do ditador militar Park Chung-hee em 1961. No entanto, Park não conseguiu reviver imediatamente a economia em dificuldades, que experimentou uma taxa de crescimento de apenas 2,3 por cento.
À medida que Park implementou leis marciais mais rigorosas, a economia nacional sofreu significativamente, fazendo com que a classificação do PIB caísse da 32ª para a 40ª posição. Demorou oito anos para a economia recuperar deste declínio. Da mesma forma, quando Chun Doo-hwan, alegadamente filho adoptivo de Park Chung-hee, tomou o poder através de um golpe militar em 1980, a economia contraiu inesperadamente 1,6 por cento, caindo 3,5 pontos percentuais abaixo da taxa de crescimento do PIB global nesse ano.
Pouco depois de Yoon declarar a lei marcial em 3 de dezembro, os investidores correram para comprar dólares americanos e títulos do tesouro. O ETF MSCI South Korea (EWY), que acompanha o mercado de ações sul-coreano, caiu 6,5% em menos de uma hora. A ETF continuou a sofrer perdas significativas durante várias horas, até que os partidos da oposição votaram pelo levantamento da lei marcial. Enquanto isso, os preços do Bitcoin na Coreia do Sul despencaram mais de 30% antes de começarem a se recuperar. No entanto, a situação não se resolveu aí.
Os investidores estrangeiros ficaram preocupados quando souberam que a declaração da lei marcial foi uma decisão tomada unilateralmente por Yoon, sem consultar o seu principal aliado, os Estados Unidos. Era crucial para Yoon notificar a Casa Branca antes de iniciar operações militares, considerando o tratado de defesa mútua entre os dois países e os estreitos laços económicos da Coreia do Sul com os EUA.
Os investidores preocupados estão a retirar-se dos mercados de ações da Coreia do Sul. Os investidores estrangeiros, que anteriormente detinham mais de 35% do mercado de ações coreano, venderam mais de mil milhões de dólares nos três dias seguintes à declaração da lei marcial. Esta tendência poderá continuar até que a incerteza política seja resolvida, enfatizando a necessidade urgente de acelerar o processo de impeachment de Yoon.
Se o governo sul-coreano não recuperar a confiança dos investidores estrangeiros, incluindo fundos de pensões e investidores de retalho, poderá causar perdas significativas em fundos mútuos internacionais e ETFs, opções populares de investimento em contas de reforma.
Antes da conclusão do impeachment da presidente Park Geun-hye em 2016, o mercado de ações sofreu um declínio. No entanto, o impeachment bem-sucedido resultou posteriormente em melhores condições financeiras e económicas. O caso de impeachment de Park poderia servir de exemplo de como os investidores poderiam reagir ao potencial impeachment de Yoon Suk-yeol, que os partidos da oposição estão actualmente a tentar acelerar.
No entanto, as condições financeiras e económicas em Dezembro de 2024 são piores do que em 2016, quando Park Geun-hye foi forçada a deixar o cargo.
A Coreia do Sul enfrenta actualmente desafios económicos significativos, tanto a nível interno como global. Yoon promulgou cortes de impostos corporativos e pediu empréstimos substanciais ao banco central e às reservas estrangeiras para cobrir o défice governamental. Além disso, a recente flexibilização da regulamentação sobre empréstimos imobiliários deixou o banco central com opções limitadas para fazer face à recessão económica. Para agravar a situação, o principal motor do crescimento económico do país, a indústria de semicondutores, está em dificuldades.
O contexto económico global também é sombrio. O mercado de trabalho dos EUA está a começar a arrefecer, com os défices governamentais e a dívida a atingirem níveis sem precedentes. A China enfrenta deflação e um abrandamento económico, enquanto a economia europeia está lenta. Além disso, estão em curso duas grandes guerras na Europa e no Médio Oriente.
A imposição da lei marcial por Yoon coincidiu com um período desafiador para os investidores norte-americanos. Normalmente, em Dezembro, os investidores norte-americanos participam na colheita de prejuízos fiscais, vendendo acções ou outros activos cujo valor diminuiu para compensar os impostos sobre ganhos de capital. Consequentemente, mesmo sem a turbulência política envolvente, os investidores sensíveis aos impostos teriam provavelmente vendido ações coreanas devido ao seu fraco desempenho em relação a outros grandes mercados de ações em 2024.
Atualmente, os investidores coreanos e norte-americanos enfrentam volatilidade e riscos contínuos. Espera-se que os gestores de fundos institucionais adotem uma abordagem cautelosa e reduzam a sua exposição aos ativos financeiros coreanos até que as condições melhorem. Esta cautela poderá prejudicar o crescimento da economia coreana. Como resultado, as empresas enfrentarão custos de capital mais elevados, forçando-as a reduzir as despesas de capital necessárias para o crescimento futuro. Este potencial de crescimento reduzido levará a avaliações mais baixas nos mercados de ações coreanos e exacerbará o “desconto na Coreia”.
Se a incerteza política em torno do processo de impeachment não for abordada prontamente, a Coreia do Sul enfrentará provavelmente sérios reveses económicos e dificuldades financeiras. Vários factores contribuem para esta perspectiva: Yoon e o seu partido no poder perderam credibilidade junto dos principais aliados; O comportamento imprevisível de Yoon apresenta desafios para a administração Trump 2.0; as actuais condições económicas nacionais e internacionais diferem significativamente daquelas durante o impeachment anterior; e o momento do golpe real foi mal escolhido.
Se há alguma boa notícia, é que a economia da Coreia do Sul sempre foi resiliente e tende a recuperar assim que a incerteza política se dissipar.
