2023 foi um ano muito bom para a gigante estatal de petróleo e gás da Indonésia, Pertamina. A empresa registrou um lucro líquido de US$ 4,8 bilhões e pagou ao seu único acionista — o governo da Indonésia — mais de US$ 900 milhões em dividendos. Isso marca uma melhoria considerável em relação a 2020, o ponto mais baixo da pandemia de COVID-19 para a grande empresa de petróleo e gás, quando o lucro líquido caiu para US$ 823 milhões em US$ 41,5 bilhões em receita.
A recuperação financeira da Pertamina pode ser atribuída a várias coisas. Obviamente, a demanda por petróleo e gás se recuperou conforme a pandemia desapareceu e a atividade econômica retornou a uma aparência de normalidade. Na verdade, podemos dizer que a demanda se recuperou um pouco bruscamente em 2022, o que, junto com a invasão russa da Ucrânia, fez o preço do petróleo e do gás disparar.
Por isso, em 2022, o governo indonésio permitiu que a Pertamina, que tem um monopólio quase total na venda doméstica de gasolina, aumentasse os preços em cerca de 30%. Mesmo com o aumento de preço, o estado ainda carregava um pesado fardo financeiro isolando o público da volatilidade nos mercados globais de energia. O valor final foi de cerca de US$ 22 bilhões no ano.
O apoio estatal à Pertamina inclui subsídios diretos para coisas como diesel e gás liquefeito de petróleo, bem como reembolso pela disparidade no custo de aquisição de certos tipos de combustível e o preço pelo qual ele é vendido. Em outras palavras, o governo cobrirá a diferença se a gasolina Pertalite de baixo custo for vendida a IDR 10.000 por litro, mas o custo real da Pertamina é de IDR 14.000.
Em 2022, devido ao aumento dos preços globais do petróleo, a diferença foi realmente muito grande. O governo desembolsou quase US$ 16 bilhões apenas para cobrir a disparidade de preços. Em 2023, com os mercados de energia se estabilizando e preços mais altos na bomba, a assistência do governo à Pertamina foi de US$ 12,8 bilhões, composta de US$ 5,6 bilhões em subsídios diretos e US$ 7,2 bilhões cobrindo a disparidade de preços.
Isso é menor do que em 2022, mas ainda representa um desembolso substancial. É uma das razões pelas quais temos visto mais sinalização do governo de que reformas adicionais de subsídios a combustíveis podem estar a caminho. É também por isso que quando falamos sobre desempenho financeiro é importante entender que, assim como a empresa ferroviária estatal KAI, a Pertamina não é estruturada nem opera como uma empresa comercial geradora de lucro.
O propósito principal da Pertamina é manter os preços dos combustíveis baixos para os consumidores indonésios, o que ela faz exercendo sua considerável influência estrutural sobre o fornecimento e distribuição de petróleo e gás e recebendo grandes quantias de assistência financeira do orçamento nacional. É verdade que a Pertamina pagou ao governo da Indonésia mais de US$ 900 milhões no ano passado em dividendos (o maior pagamento em anos), mas isso é apenas uma fração do que o governo colocou na empresa.
A Pertamina é utilmente contrastada com outra empresa estatal de petróleo e gás do outro lado do Estreito de Malaca, a Petronas da Malásia. Assim como a Pertamina, a Petronas é uma gigante de petróleo e gás de propriedade do governo. Ela também teve um ano muito bom em 2023 (embora não tão bom quanto 2022), registrando um lucro líquido de US$ 17,7 bilhões em US$ 75 bilhões em receita.
Mas a Petronas tem uma função e estrutura diferentes de sua contraparte indonésia, com seu propósito principal sendo gerar renda para o estado, um trabalho que ela faz muito bem. Entre 2019 e 2023, a Petronas pagou ao governo da Malásia mais de US$ 40 bilhões em dividendos.
Qual é a principal diferença entre a Pertamina e a Petronas? O tamanho do mercado doméstico. O mercado doméstico da Indonésia é muito maior que o da Malásia e, consequentemente, a maioria das operações da Pertamina está focada em satisfazer a demanda local, mesmo a preços deficitários. Em 2023, 71% da receita da Pertamina veio de vendas de energia doméstica e apenas 10% de exportações.
A estrutura de receita da Petronas é basicamente o inverso disso, com 74 por cento da receita de 2023 vindo de exportações ou operações no exterior e apenas 26 por cento do mercado doméstico. Por ter um mercado doméstico menor, a Malásia tem mais recursos de petróleo excedentes para exportação e a Petronas conseguiu se concentrar em se tornar um negócio internacionalizado e lucrativo.
Nas décadas de 1970 e 1980, a Pertamina funcionava muito mais como a Petronas funciona agora, gerando grandes fluxos de receita para o governo exportando o excedente de petróleo da Indonésia. Mas ao longo das décadas a demanda doméstica aumentou, enquanto as reservas de petróleo caíram. Isso resultou em um foco mais estreito nas necessidades domésticas de energia e exigiu assistência governamental substancial para manter os preços dos combustíveis estáveis e acessíveis.
Embora superficialmente semelhantes, a Pertamina e a Petronas passaram a servir funções bem diferentes em suas respectivas economias políticas e cadeias globais de fornecimento de petróleo e gás. E embora ambas tenham tido o que poderíamos caracterizar como bons anos em 2023, os verdadeiros impulsionadores desses resultados financeiros foram muito diferentes.
