Talvez não exista uma melhor representação simbólica do poder financeiro da América do que o dólar americano. E agora, a melhor moeda do mundo está dando um grande e poderoso soco.
O dólar caiu Mais de 10% este anopublicando seu pior declínio nos primeiros seis meses de um ano desde 1973, quando o presidente Nixon chocou o mundo Destacando o valor do dólar do ouro.
O declínio reverte um longo trecho de ganhos anuais para o dólar – e é especialmente confuso, pois a economia dos EUA ainda está indo bem.
“Os Estados Unidos já eram ótimos”, diz Kaspar Hense, gerente sênior de portfólio da RBC BlueBay Asset Management.
“Estamos provenientes de um nível muito forte em dólares, onde os excepcionalismo dos EUA era o que todos estavam falando nos mercados financeiros”, acrescenta.
Muitos investidores agora temem que o declínio possa refletir uma nova realidade para os EUA, logo após o país comemorar seu aniversário de 249 anos.
Uma série de políticas e declarações caóticas de Trump – desde tarifas até atacar o Federal Reserve – abalou alguns dos investidores de confiança em todo o mundo há muito tempo nos EUA
Mas vai além disso. A dívida do país está aumentando – e crescerá ainda mais com o megabill do Partido Republicano que foi aprovado pelo Congresso na semana passada. Enquanto isso, há preocupações reais sobre o que as profundas divisões políticas significarão para os EUA
A grande questão agora é: essa reavaliação reflete uma mudança de longo prazo ou apenas um pontinho momentâneo?
O caso contra o dólar americano
Se alguém concorda ou discorda do presidente Trump, uma coisa é clara: seu segundo mandato está se transformando em ser bem diferente – e é irritante muitos investidores, tanto nos EUA quanto no exterior.
O lançamento caótico das tarifas levou a uma incerteza generalizada entre as empresas nos EUA e em todo o mundo.
Mas o presidente Trump também desconsiderou outras normas. Ele teve uma briga com o Federal Reserve e o presidente Jerome Powell sobre as taxas de juros, por exemplo, aumentando uma tradição confirmada pela maioria dos presidentes americanos de não interferir na independência do banco central.
E em um momento em que já há sérias preocupações sobre o presidente das finanças do país Trump no Dia da Independência assinou uma conta enorme Aprovado pelo Congresso na semana passada, que acumulará trilhões de dólares em dívidas adicionais.
Obviamente, a carga da dívida dos EUA aumenta significativamente há anos desde que o presidente Clinton e o Congresso conseguiram equilibrar o orçamento nos anos 90.
Kenneth Rogoff, ex -economista -chefe do Fundo Monetário Internacional, e agora professor em Harvard, diz que esses anos de inação para lidar com os crescentes níveis de dívida estão contribuindo para o declínio do dólar.
“Quanto os investidores querem estar acima do peso em dólares quando podem ver esse acidente de trem em câmera lenta?”, Ele pergunta. “Embora eu não leia muito na queda do dólar este ano, não há dúvida de que existe uma tendência subjacente mais ampla de se afastar do dólar – e Trump tem sido um acelerador”.
Investidores estrangeiros realmente responderam – vendendo ações e títulos americanos, que elevou o dólar acentuadamente mais baixo. Isso ocorre porque quando um investidores estrangeiros despeja ações de uma empresa, por exemplo, eles efetivamente vendem o dólar e a convertem de volta à sua moeda doméstica.
Uma pesquisa amplamente seguida do Bank of America of Fund Managers em todo o mundo reflete essa venda de maneira bastante forte. Os gestores de fundos preferiram as ações dos EUA a ações internacionais na maioria das últimas duas décadas – mas isso mudou este ano.
Mas a última pesquisa em meados de junho mostrou uma estatística surpreendente: apenas 23% agora preferiram as ações dos EUA.
Isso se reflete amplamente na maneira como os estoques de todo o mundo se apresentaram este ano.
Sim, o S&P acabou de atingir o recorde, recuperando -se de perdas acentuadas no início deste ano, ajudadas por um bom desempenho em setores como a tecnologia. Mas considere o seguinte: mesmo com os ganhos mais recentes, o S&P 500 – representando as maiores 500 empresas dos EUA – aumentou mais de 6% este ano.
No entanto, isso se compara ao índice DAX da Alemanha e ao Índice Hang Seng de Hong Kon, que subiram quase 20% este ano no final da semana passada. Vários outros mercados internacionais de ações também ganharam significativamente.
O caso do dólar americano
Nem todo mundo está convencido de que o declínio do dólar é uma tendência alarmante.
Sob esse pensamento, os EUA se acostumaram a superar os mercados globais há anos, portanto, uma reversão de meses não é necessariamente catastrófica. É apenas um reajuste que estava chegando.
E depois há um ditado de mercado de longa data: Tina, como em, não há alternativa.
O dólar é de longe a moeda mais amplamente contrária do mundo, usada por todos, desde governos a empresas multinacionais e cartéis de drogas.
E não há mercado maior e mais diversificado que os EUA, sejam ações ou títulos do governo.
Também há benefícios para um dólar mais fraco.
Sim, um dólar mais fraco torna mais caro para os americanos viajarem para o exterior, mas é um bom turismo doméstico, enquanto Exportadores como Appleque ganha uma parte substancial de sua receita de países no exterior.
E as empresas americanas que há muito enfrentam importações mais baratas receberiam um impulso. O dólar mais fraco tornaria os produtos estrangeiros um pouco mais caros – ainda mais quando as tarifas entram em ação – dando aos fabricantes domésticos uma grande vantagem.
“Há uma tentação de muitas pessoas pensarem na força de sua moeda como uma espécie de símbolo nacional de virilidade”, diz Kit Juckes, o principal estrategista de FX da Societe Generale. “Realmente não é.”
“Você não deve esperar ter uma moeda super, super e super forte para sempre”, acrescenta Juckes, citando o impacto nos trabalhadores em setores como fabricação ou agricultura que se tornam menos competitivos quando o dólar é forte.
Moedas como o Euro ou Yuan podem desafiar o domínio do dólar
Então, o que vem a seguir para o dólar? Essa, como se vê, é a pergunta do trilhão de dólares
Apesar do declínio acentuado do dólar este ano, poucos analistas estão dispostos a fazer julgamentos abrangentes sobre o que simboliza para os EUA, pelo menos ainda não.
Mas as preocupações permanecem sobre se o declínio do dólar é um reflexo de uma reavaliação de longo prazo da posição financeira dos EUA no mundo-e um sinal de que o domínio avassalador do dólar pode estar chegando ao fim.
Rogoff, que recentemente escreveu o livro “Our Dollar, Your Problem”, diz que os EUA dependem há muito tempo de investimentos estrangeiros como uma fonte crítica de capital, investimentos que ajudaram a ganhar o dólar a moeda de reserva mundial.
Mas, à medida que os EUA enfrentam problemas arraigados, como níveis de dívida crescentes, as percepções sobre os EUA podem mudar.
“A franquia Dollar não se foi, mas está enfraquecendo materialmente”, diz ele.
Rogoff acredita que, nos próximos 10 a 20 anos, o mundo verá “um sistema mais tri-polar” como o euro, o Yuan chinês e até as moedas criptográficas, emergirem para desafiar o domínio do dólar.
“O status de moeda de reserva do dólar está se desgastando nas bordas há pelo menos uma década”, diz Rogoff. “E o processo está se acelerando sob Trump”.
