Recentemente, escrevi sobre a desvio dos aeroportos da Malásia da Bolsa de Valores da Malásia. Foi assumido por um consórcio de investidores liderados por dois veículos de investimento vinculados ao governo: fundo soberano de riqueza Khazanah Nasional e Fundo de Poupança de Empregados EPF. Um dos outros grandes parceiros é um fundo de investimento chamado Global Infrastructure Partners (GIP).
O GIP é um fundo de investimento americano especializado em infraestrutura. Em 2024, possuía cerca de US $ 100 bilhões em ativos sob gestão em vários setores, incluindo energia, infraestrutura digital, logística e transporte. Seu portfólio estava concentrado principalmente na Europa e na América.
Houve alguns grandes desenvolvimentos no último ano. No final de 2024, a gigante americana de private equity BlackRock completou uma aquisição de US $ 12,5 bilhões do GIP. Combinado com o portfólio de infraestrutura existente da BlackRock, o acordo eleva seus ativos totais de infraestrutura sob gerenciamento para mais de US $ 150 bilhões. Também vimos que, desde que o acordo foi anunciado, o GIP fez algumas mudanças interessantes em sua estratégia de investimento.
Primeiro, em março de 2024, o GIP anunciou que havia levantado mais de US $ 2 bilhões com um fundo de mercados emergentes inaugurais. O objetivo deste fundo é investir em 11 mercados na Ásia e na América Latina, que exibem “condições demográficas, econômicas e regulatórias favoráveis, juntamente com uma demanda crescente por investimentos em infraestrutura privada”. O comunicado à imprensa não especifica o que são os 11 países.
Podemos fazer algumas suposições educadas. Em junho de 2024, o GIP anunciou que se juntaria a uma coalizão focada em aumentar o investimento (potencialmente até US $ 25 bilhões ao longo de vários anos) em mercados emergentes que são membros da estrutura econômica indo-pacífica. Isso inclui Índia, Indonésia, Malásia, Tailândia e Vietnã. O GIP está sendo acompanhado nesse esforço de outros rebatedores pesados de private equity, como a KKR, bem como grandes fundos de riqueza soberanos da região como Temasek e GIC.
Normalmente, não presto atenção aos comunicados de imprensa como esse, porque eles tendem a ser elaborados de maneira tão vaga que não fazem sentido. Mas o GIP não perdeu tempo colocando seu dinheiro onde está a boca, promovendo a privatização dos aeroportos da Malásia em parceria com Khazanah e EPF e, no processo, se tornando um dos principais acionistas da rede nacional de aeroportos da Malásia. O acordo foi avaliado em cerca de US $ 4 bilhões.
O pivô da infraestrutura indo-pacífico deu uma guinada ainda maior quando foi anunciado nos últimos dias que um consórcio, incluindo GIP e BlackRock, estava adquirindo o operador de porto Hutchinson Holdings, com sede em Hong Kong, por quase US $ 23 bilhões. Se não for bloqueado pelos reguladores, este acordo verá que o grupo liderado por BlackRock adquirir uma propriedade total ou parcial de 43 portos em 23 países, incluindo Indonésia, Malásia e Coréia do Sul, bem como ao longo do Canal do Panamá. Hutchinson opera portos na China e Hong Kong, que não farão parte do acordo.
É difícil não interpretar esse acordo de sucesso através de uma lente geopolítica. Está claro neste momento que a China foi mais rápida com o empate do que os Estados Unidos em investir em infraestrutura crítica em regiões como o Sudeste Asiático. Eles construíram ou estão construindo projetos ferroviários de alta velocidade na Tailândia e na Indonésia e estão dispostos a integrar países da região em cadeias de valor de energia limpa, investindo na produção local de coisas como baterias, veículos elétricos, painéis solares e níquel.
Em comparação, empresas americanas como a Tesla demoraram a entrar no mercado do Sudeste Asiático e houve pouca indicação que Elon Musk quer estabelecer qualquer fabricação significativa na região. Enquanto isso, a Apple teve que ser abatida para fazer uma quantidade modesta de investimento em troca de poder vender o iPhone mais recente na Indonésia. A saída óbvia é que os EUA têm pouco poder para obrigar empresas privadas como Apple ou Tesla a expandir sua pegada em uma região como o Sudeste Asiático, se não quiserem, mesmo que isso possa ser benéfico para os interesses geopolíticos dos EUA.
É por isso que é interessante que estamos de repente vendo uma enxurrada de atividades de private equity sendo canalizada para a infraestrutura crítica no sudeste da Ásia (e outras partes do mundo que têm potencial valor geoestratégico). Dois anos atrás, o GIP teve uma exposição bastante limitada na região da Ásia-Pacífico, especialmente no sudeste da Ásia.
No último ano, o fundo se tornou um dos principais acionistas da Rede Nacional de Aeroportos da Malásia e em um dos maiores terminais de contêineres da Indonésia (assumindo que o acordo de Hutchinson passa). E eles parecem interessados em buscar mais oportunidades na região, especialmente relacionados à infraestrutura digital e aos data centers.
Essas decisões estão sendo tomadas exclusivamente com base em suas considerações comerciais, e os retornos que BlackRock e GIP esperam gerar investindo em energia, transporte e conectividade digital em uma região de rápido crescimento com a demanda por infraestrutura? Ou existem considerações geopolíticas mais amplas por trás desse pivô para o Indo-Pacífico? Eu não sei a resposta. Mas certamente parece algo que vale a pena ficar de olho.
