Quando o Supremo Tribunal derrubou uma grande parte das tarifas do Presidente Trump no mês passado, desencadeou uma onda de incerteza sobre como, quando e se os cerca de 180 mil milhões de dólares que os importadores pagaram poderiam ser reembolsados.
E Wall Street aproveitou a oportunidade para ganhar algum dinheiro.
Na verdade, já havia preparado uma negociação para isso.
A sua oferta aos importadores: em vez de esperarem indefinidamente para recuperar o dinheiro que gastaram em tarifas, poderiam vender aos fundos de cobertura os seus direitos a reembolsos de tarifas, ou uma parte deles, com desconto. Em troca, os fundos de hedge receberiam o valor total do pedido quando – e se – os reembolsos fossem concretizados. E eles também assumiriam o ônus de prosseguir com essas reivindicações.
Wes Harrell, que dirige um grupo comercial na Seaport Global, tem conectado importadores e fundos de hedge nestes negócios desde novembro passado. Desde a decisão, disse ele, todos querem entrar.
“Houve uma quantidade enorme de consultas, tanto por parte de compradores quanto de vendedores”, disse Harrell. Ao todo, disse ele, ele viu essas negociações no valor de cerca de algumas centenas de milhões de dólares. Mas ele estimou as investigações em até um bilhão de dólares em possíveis negociações futuras.
Ultimamente, essas negociações custam em média cerca de 45 centavos de dólar, embora o valor real de cada negociação varie. Isso representa um aumento em relação aos 40 centavos logo após a decisão da Suprema Corte – e cerca do dobro do que eram negociados antes dela.
Mesmo com desconto, há duas grandes razões pelas quais estes negócios atraem os importadores.
“Neste momento, não sabemos o processo ou o prazo para receber um reembolso”, disse Harrell.
Não se espera que nenhuma dessas duas coisas – processo ou tempo – fique mais clara tão cedo. Uma avalanche de ações judiciais buscando reembolso já foi movida contra a administração Trump. Estas questões poderão levar anos a resolver e não está claro se os importadores acabarão por prevalecer.
Os democratas do Congresso, incluindo o senador Ed Markey, de Massachusetts, introduziram legislação que exige que o governo estabeleça um sistema de processamento de reembolsos.
Numa carta aos funcionários da administração Trump, Markey escreveu que “os bancos de investimento estão a lucrar com o atraso” no processamento dos reembolsos tarifários. Ele apelou a uma investigação sobre estes negócios e alertou que as pequenas empresas que não podem arcar com uma batalha legal dispendiosa podem ser desproporcionalmente tentadas a negociar as suas reivindicações.
Eric Danner, sócio da CohnReznick, uma empresa que presta consultoria a empresas, descreve-se como um “médico de emergência” para empresas necessitadas. Ele tem conversado sobre tudo isso com fundos de hedge que desejam comprar e empresas que desejam vender seus direitos a reembolsos de tarifas.
“As empresas estão vindo até nós e dizendo: ‘O que você acha?’”, Disse ele.
O que ele pensa, disse ele, depende se a empresa precisa do dinheiro agora. Nesse caso, essas negociações podem ser úteis. Mas uma empresa que está cheia de dinheiro? Vender seu pedido de reembolso faz menos sentido.
“Se você pode se dar ao luxo de mantê-lo e receber aqueles 100 centavos, sabendo que pode levar um ou dois anos para ver o dinheiro, então por que não fazer isso?” Danner disse.
Além disso, as empresas que repassaram os custos tarifários aos seus clientes podem querer maximizar o valor que poderão reembolsá-los no futuro – especialmente se os seus clientes souberem exatamente quanto pagaram a mais em tarifas. Danner diz que conversou com empresas que enfrentam esse dilema. Ele diz que eles podem querer esperar e ver quanto poderão ser reembolsados, em vez de fazer essas negociações com desconto agora.
Ainda assim, estas considerações resumem-se, em grande parte, apenas a quanto os investidores estão dispostos a pagar-lhes pelos seus créditos.
“Mesmo uma empresa que não precisa de dinheiro”, disse Danner, “se a porcentagem for alta o suficiente, eles dirão: ‘Por que não?’”
Harrell diz que os importadores provavelmente ainda estão avaliando suas opções de reembolso.
Ele prevê que o aumento nos juros pode pressagiar uma explosão de novos negócios. Se os importadores vendessem pelo menos uma fracção dos 180 mil milhões de dólares que se estima terem pago, isso significaria uma fortuna para Wall Street.
“É uma oportunidade de US$ 40 bilhões”, disse Harrell. “E acho que é uma estimativa baixa.”
Mary Childs da NPR contribuiu para esta história.
